Акции публичных музыкальных компаний демонстрируют снижение. По состоянию на 30 сентября 2026 года, бумаги Universal Music Group (UMG) потеряли около 35% стоимости, торгуясь по 14,27 евро. Акции Spotify снизились на 15% до $487,38 за акцию, а Warner Music Group — на 9% до $27,61.

Аналитики отмечают, что сектор развлечений и медиа в целом испытывает трудности. Акции Disney упали на 6%, Comcast — на 21%, а Netflix — на 23,5%. Однако резкое падение акций UMG на 25% за один день 31 июля, последовавшее за публикацией финансовых результатов за первое полугодие, показало широкую обеспокоенность инвесторов.

Старший аналитик TD Cowen Даг Кройтц заявил, что компании из сферы развлечений и медиа не воспринимаются как «победители в области искусственного интеллекта», что негативно сказывается на их рыночной оценке. По его словам, это самый широкий нисходящий тренд в секторе за последние 20 лет. Кройтц также отметил, что у Universal есть специфические проблемы, вызывающие недовольство инвесторов, в то время как Warner Music Group, несмотря на хорошие финансовые показатели, не получает соответствующего вознаграждения.

В последние годы обе компании стремились к сокращению расходов и заключению более выгодных лицензионных соглашений со стриминговыми партнерами. Однако за последние кварталы Warner Music Group смогла увеличить свою маржу, чего не удалось Universal.

Sony Music Entertainment в меньшей степени подвержена давлению инвесторов, так как входит в состав Sony Group Corporation, оценку которой в основном определяет подразделение игровых и сетевых сервисов.

Кройтц, имеющий рейтинг «покупать» по всем трем компаниям, ранее прогнозировал, что увеличение минимальных ставок, выплачиваемых цифровыми стриминговыми сервисами лейблам, должно повысить их доходы от стриминга. «Это должен был быть их год», — считает он.

Вместо этого, рост доходов UMG от подписного стриминга замедлился во втором квартале до 6,7% по сравнению с 7,9% в первом. Операционная маржа снизилась до 14,55% с 16,1% за первые шесть месяцев 2025 года, а операционная прибыль упала на 5%.

Финансовый директор UMG Мэттью Эллис в июле заявил, что есть аспекты финансовых результатов, которыми компания «не удовлетворена и уже работает над их улучшением». Он выразил уверенность, что стратегический план приведет к здоровому росту выручки и прибыли в течение нескольких лет.

Аналитик Rothschild & Co Redburn Эд Вивиан, имеющий рейтинг «продавать» по UMG, полагает, что инвесторы переоценивают стоимость акций. «Та прибыль и маржа, которые изначально ожидались при IPO Universal, не соответствуют текущим показателям», — отметил Вивиан.

На фоне замедления роста стриминга крупные компании ищут новые направления бизнеса, включая развитие дистрибуции музыки. По мнению Вивиана, приобретение Downtown компанией UMG краткосрочно размывает ее маржу. Warner Music Group, напротив, может выигрывать от своих проблем с развитием собственной дистрибуции под брендом ADA, что позволяет ей сохранять более высокую маржу в своем лейбловом бизнесе.

«Если вы подписываете артистов по старому контракту и получаете роялти, владея большей частью после возмещения затрат, или вы занимаетесь дистрибуцией для артиста, маржа и доходность от такой выручки значительно ниже, чем в традиционном лейбловом бизнесе», — пояснил Вивиан.

Приобретение Downtown, инвестиции в искусственный интеллект, сделки с каталогами и подписание артистов на более выгодных условиях — это шаги, направленные на подготовку UMG к будущему. Однако, по словам Дэвида Шульхофа, генерального директора и основателя биржевого фонда MUSQ, инвесторы проявляют нетерпение, ожидая от крупных лейблов поиска сильных источников дохода помимо стриминговых сервисов.

«Если вы владелец контента, такой как UMG или WMG, вы, вероятно, обеспокоены сегодня, — сказал Шульхоф. — Они не могут зависеть только от доходов Spotify. Это тающий лед. Им нужно владеть всем или быть партнером артиста во всем»…