Совет директоров Банка России на заседании 11 сентября 2026 года решил не менять ключевую ставку — она остаётся на уровне 14,00% годовых. Регулятор объясняет паузу заметно усилившимся ценовым давлением в последние месяцы.
Инфляция и текущий рост цен
По оценке ЦБ, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год. Главная причина — временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в годовом выражении после 5,3% в среднем во втором квартале. Базовая инфляция за тот же период выросла до 7,0% против 4,6% кварталом ранее. Заметный вклад внесли моторное топливо и плодоовощная продукция: подорожание топлива отразилось и на устойчивой инфляции. Годовая инфляция на 7 сентября оценивается в 6,3%. Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка менялись разнонаправленно, но остаются повышенными.
Экономика, рынок труда и кредит
В третьем квартале 2026 года экономика растёт ушёл из жизниенными темпами. Потребительский спрос замедляется, но остаётся высоким, инвестиционная активность восстанавливается относительно уровней начала года. Напряжённость на рынке труда постепенно снижается: дефицит кадров сокращается, рост зарплат замедляется и сближается с ростом производительности, хотя разрыв между ними по-прежнему существенный. Безработица держится вблизи исторических минимумов, но в последние месяцы немного подросла. Денежно-кредитные условия ЦБ оценивает как ушёл из жизниенно жёсткие, а неценовые условия банковского кредитования остаются жёсткими. Кредитная активность была повышенной в основном за счёт корпоративного сегмента, розничный портфель рос ушёл из жизниенно. Склонность домохозяйств к сбережению немного снизилась, но остаётся высокой.
Прогноз и риски
Проинфляционные риски выросли и на среднесрочном горизонте преобладают над дезинфляционными. Среди них — дисбаланс спроса и предложения, повышенные инфляционные ожидания, длительный рост зарплат быстрее производительности, а также ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления на фоне геополитической напряжённости. Дезинфляционные риски связаны с более сильным замедлением внутреннего спроса. В базовом сценарии годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году, вернётся к 4,0% в 2027-м и останется на цели дальше. Июльский базовый сценарий предполагает снижение структурного первичного дефицита бюджета до нуля к 2029 году; параметры бюджетной политики уточнят в октябрьском прогнозе после внесения правительством новых проектировок в Госдуму. Если дефицит окажется выше, может потребоваться более жёсткая денежно-кредитная политика.
Резюме обсуждения ключевой ставки Банк России опубликует 23 сентября 2026 года. Следующее заседание совета директоров по ставке запланировано на 23 октября 2026 года, пресс-релиз и среднесрочный прогноз — в 13:30 по московскому времени.
