Австралийская платформа для поиска фриланс-консультантов Expert360 продана за $16 млн, однако структура сделки сложена так, что основатель Бронтан Калнан и ранние инвесторы проекта рискуют остаться без выплат. Деньги в первую очередь получают держатели привилегированных акций — те, кто входил в капитал на более поздних раундах и получал защиту от размывания.
Платформа Expert360 была запущена в 2012 году как маркетплейс, связывающий крупные компании с независимыми консультантами. За годы работы компания привлекла несколько раундов финансирования, в ней появились новые инвесторы с привилегированными долями, которые при ликвидации или продаже имеют приоритетное право на возврат вложений.
Схема выплат при продаже типична для стартапов: сначала возвращаются средства держателям привилегированных акций, затем — конвертируемым нотам, и только после этого очередь доходит до обычных акций, к которым относятся доли основателя и ранних участников раундов. Если сумма сделки не покрывает все уровня долга по привилегиям, очередь просто не доходит до младших держателей.
По имеющимся данным, в сделке участвует международный покупатель, однако его имя и точные условия не раскрываются. Неофициальная оценка совокупных привилегированных требований к компании превышает $16 млн — именно это и создаёт ситуацию, при которой Калнан и его первые инвесторы, вложившиеся в Expert360 на старте, могут не получить ничего.
Подобная развязка — не редкость в индустрии. Венчурные капиталисты структурируют сделки так, чтобы застраховать свои вложения от потерь: привилегированные акции дают право на кратный возврат при продаже или ликвидации. Если стартап растёт медленнее, чем ожидалось, или выходит на сделку по цене ниже суммы привилегий, учредители и ранние сотрудники остаются с обесцененными долями.
Ситуация вокруг Expert360 вновь поднимает вопрос о том, как именно австралийские и глобальные фонды оформляют защитные условия в раундах серии A и последующих. Для основателей это означает, что доли, которые ещё недавно оценивались в десятки миллионов долларов на бумаге, при фактическом выходе могут обнулиться.
Сейчас стороны готовят закрытие сделки и официальные уведомления для акционеров. Будет ли пересмотрена структура выплат или часть средств всё же дойдёт до основателя и ранних инвесторов — зависит от итоговых условий, которые пока не раскрыты.
