Исследование, проведённое Томасом Дрекселем, Даниэлем Льюисом, Давиде Мельканги и Лаурой Пилоссоф, посвящено анализу того, как инвестиционные решения компаний реагируют на изменения монетарной политики. Авторы выяснили, что большинство компаний демонстрируют небольшую чувствительность к колебаниям процентных ставок, однако существует группа фирм, для которых инвестиции значительно меняются в ответ на монетарные шоки.
В ходе анализа была оценена реакция инвестиций на изменения федеральной процентной ставки, основываясь на данных о капитале, представленных в Compustat. Исследователи использовали кластерный регрессионный анализ, чтобы разделить компании на группы с высокой и низкой чувствительностью к монетарной политике. Результаты показали, что в большинстве случаев инвестиции компаний лишь незначительно реагируют на изменения процентных ставок.
Однако для примерно 5% компаний и кварталов, увеличение федеральной процентной ставки на 1 процентный пункт приводит к снижению темпов роста капитала на 4 процентных пункта. Важно отметить, что большая часть изменений в чувствительности к монетарной политике происходит внутри компаний с течением времени, а не между ними.
Исследование также выявило, что небольшие и молодые компании более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем крупные и зрелые. Кроме того, компании с более коротким сроком погашения долга также демонстрируют более высокую чувствительность к монетарной политике. В то же время, значительная часть вариаций в реакции инвестиций остаётся необъяснённой, что указывает на важность неучтённых факторов.
