По итогам минувшего месяца доля облигаций в портфелях на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) поднялась до исторического максимума. Такую динамику зафиксировали аналитики инвестиционных компаний, изучив структуру активов клиентов.

ИИС — брокерский счёт с налоговыми льготами, который позволяет вернуть часть уплаченного НДФЛ или освободить доход от налога после закрытия. Счёт работает с 2015 года и рассчитан минимум на три года. Внутри разрешено держать акции, облигации, ETF и другие инструменты, торгуемые на Московской бирже.

Рост доли долговых бумаг аналитики связывают сразу с несколькими факторами. Ключевой из них — повышение ключевой ставки Банком России, которое толкнуло доходности облигаций вверх. По коротким выпускам реальная доходность приблизилась к уровню банковских вкладов, но с дополнительной ликвидностью: бумаги можно продать на рынке в любой рабочий день, тогда как вклад обычно ждёт до конца срока.

Параллельно часть инвесторов выводила деньги из акций и фондов, перекладываясь в более предсказуемые инструменты. На решение повлияли и геополитические риски: нерезиденты продолжили уходить из российских активов, а корпоративные отчёты ряда эмитентов оказались слабее ожиданий. Облигации в этой ситуации воспринимаются как «тихая гавань» — пусть без потенциала резкого роста, зато с понятным купоном.

Отдельный эффект дал налоговый механизм ИИС. По счетам третьего типа — ИИС-3, заработавшим с 2024 года, — купоны российских облигаций освобождены от налога уже с момента покупки, а не только после закрытия счёта. Для инвесторов, не планирующих держать счёт весь срок, это сделало долговые бумаги заметно привлекательнее акций.

По оценкам участников рынка, обновлённый рекорд отражает не разовый всплеск, а смену приоритетов. Доля облигаций в ИИС росла весь последний год и сейчас, по разным оценкам, занимает от половины до двух третей активов. Доля акций и паёв фондов, наоборот, опустилась до минимумов за несколько лет.

Брокеры отмечают, что частные клиенты стали чаще использовать ИИС именно как облигационный счёт: покупают ОФЗ и короткие корпоративные выпуски, реже ребалансируют портфель и держат бумаги до погашения. Такой подход ближе к стратегии «получить купонный доход и не думать о волатильности», чем к активному инвестированию.

Что касается рисков, эксперты напоминают: при резком снижении ключевой ставки цены уже выпущенных облигаций вырастут, и инвестор сможет зафиксировать прибыль, продав их дороже номинала. Но если ставка останется высокой, держатели длинных бумаг получат ниже доходности, чем могли бы заработать на новых выпусках. Кроме того, корпоративные облигации несут кредитный риск эмитента — в отличие от ОФЗ, по которым отвечает государство.

Тем не менее текущий рекорд говорит о том, что розничные инвесторы в России на ближайший год выбирают консервативную стратегию: фиксированный купон и налоговые льготы ИИС оказались весомее потенциала роста фондового рынка.